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舜宇光学科技:8月数据点评:虽然华为业务面临不确定

发布日期:2020-09-18 03:50   来源:未知   阅读:

公司近况

中金公司9月14日发布对舜宇光学科技的研报,摘要如下:

2020年9月11日,舜宇光学科技公布了8月份出货量数据。尽管市场对华为业务疲软的担忧不断增加,但是公司8月手机摄像模组出货量仍维持8.2%同比增长。我们认为公司在韩国客户和其他国内客户的市场份额有所提升。此外,手机镜头出货量继续同比增长22.3%,华南高手论坛精选,反映韩国客户强劲复苏以及海外疫情逐步缓解。维持跑赢行业评级和目标价138港元。在客户转型的进程中,舜宇光学科技8月业绩依然稳健。展望下半年,我们认为公司的主要挑战在于扩大三星和其他中国品牌的市场份额,从而减少华为相关手机摄像模组业务不确定性的影响。评论8月份公司手机镜头出货量强劲回升。公司公布8月份手机镜头出货量约为1.623亿片,同比与环比分别增长22.3%和19.4%,好于大立光收入增速(同比-22%)。考虑全球需求回升将利好公司的韩国客户,同时提振公司产品需求,我们认为公司手机镜头出货量将持续回升。在市场份额扩张和疫情缓解的推动下,8月份公司手机摄像模组出货量同比增长8.2%,环比增长10.7%。公司公布8月份手机摄像模组出货量为6070万片,同比增长8.2%,环比增长10.7%,好于丘钛科技(出货量同比增长5%,环比增长7%)。其他光电产品(主要是ToF摄像模组)出货量约为420万片,同比增长9.5%,环比增长35.4%。我们认为2021年多摄和ToF摄像模组有望成为大部分旗舰机型的光学解决方案。车载镜头业务继续强劲复苏。8月份车载镜头出货量达到541万片,环比增长14.1%,同比增长16.3%,主要受益于欧洲疫情缓解。我们认为公司车载镜头业务有望受益于高级驾驶辅助系统(ADAS)长期渗透率的不断提升。估值建议舜宇光学科技目前交易于26.7倍和19.2倍2020-2021年市盈率。我们维持盈利预测和跑赢行业评级,维持目标价138港元,对应31倍2020年市盈率,较当前股价具备17%上行空间。风险疫情影响;中美贸易摩擦。